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Settimana di risk-on controllato a Wall Street: il future E-mini S&P 500 marzo ha archiviato la settimana a 7.005,00, mentre il Nasdaq-100 marzo ha chiuso a 25.938,25. La volatilità resta compressa: il VIX ha chiuso 14,49. Sul fronte tassi, il Treasury decennale è scivolato in area 4,18% a fine settimana. Il Dollar Index ha proseguito il recupero e si è fermato intorno a 98,93, con EUR/USD a 1,1642.

Il driver macro è arrivato dal Employment Report: dicembre ha portato +50.000 buste paga, quadro coerente con un’economia in “no-hire no-fire” e con rendimenti in leggero calo. In agenda per la nuova settimana il primo market-mover vero: CPI di dicembre martedì 13 e PPI/retail sales mercoledì 14, che ci diranno quanto spazio effettivo abbia la Fed per valutare tagli più avanti. Bias macro per la settimana: costruttivo su equity finché il 10Y resta sotto ~4,30% e il dollaro non accelera oltre area 99,5; rischio principale, un CPI più “appiccicoso” del previsto.

Energia (petrolio, prodotti e crack; Natural Gas)

Il WTI febbraio ha chiuso la settimana a $58,40/bbl. La curva resta in lieve backwardation: lo spread CL1–CL2 è rimasto intorno a +$0,20/bbl. Sui prodotti, RBOB febbraio a $1,7749/gal e ULSD febbraio a $2,1450/gal. Con questi livelli, il crack 3-2-1 settimanale gira attorno a $21,3/bbl: margini buoni ma non euforici, coerenti con utilizzi di raffineria elevati e prime scorte post-festive in normalizzazione.

Fondamentali: il report EIA ha segnalato raffinazioni ancora alte e un quadro domanda prodotti misto; geopolitica sempre di sfondo (spedizioni e assicurazioni restano sensibili), ma senza shock nell’ultima ottava.
Bias: neutrale-positivo finché il WTI rimane sopra $57; estensioni verso $60–61 possibili in scia a buoni margini e curva stretta. Sotto $57 tornerebbe pressione con test di $55–56.

Natural Gas (Henry Hub;)

Settimana pesante per il NatGas febbraio, in chiusura a $3,169/MMBtu, con una flessione a doppia cifra w/w complice meteo più mite e storage confortevoli per la stagione. La volatilità resta alta ma l’elasticità della domanda invernale è stata fin qui modesta.
Bias: debole con rischio rimbalzi tattici. Finché restiamo sotto $3,30–3,35 il trend rimane fragile; possibili spike se i modelli meteo virano su ondate fredde a fine mese.

Grani & Carni (base CME/CBOT;)

Corn marzo ha chiuso la settimana a $4,4575/bu: movimento quasi piatto w/w, con operatori già posizionati verso il lotto di report USDA e focus su logistica e premio al Golfo. Bias: neutrale tra $4,35–4,55; spunti rialzisti solo con segnali concreti su export o problemi sudamericani.

Wheat Chicago marzo in chiusura $5,1725/bu: ancora debolezza relativa, complice competitività del Mar Nero e dollaro più forte. Bias: leggermente ribassista finché restiamo sotto $5,30; area $5,00–5,05 resta supporto.

Soybeans gennaio a $10,485/bu: settimana di tenuta grazie al meteo brasiliano meno uniforme e ad acquisti tattici sulla vecchia scadenza. Bias: neutrale-positivo sopra $10,40 con target $10,70–10,80 se l’offerta sudamericana non accelera; sotto, rischio ritorno a $10,20.

Live Cattle febbraio ha chiuso 233,725¢/lb: fondamentali solidi a inizio anno, carcasse sostenute e offerta ancora contenuta. Bias: neutrale con supporto in area 231–232; solo sopra 236–238 si riattiva momentum.

Lean Hogs febbraio in chiusura 85,375¢/lb: pressione da pesi elevati e domanda non brillante post-holiday. Bias: laterale-debole finché non recupera 86–87; attenzione a basis e cutout.

Softs ICE (zucchero, caffè, cacao;)

Sugar #11 marzo ha chiuso 14,72¢/lb: dollaro forte e prospettive di disponibilità in miglioramento hanno pesato. Bias: range-bound 14,3–15,2; sopra 15,20 primo segnale di forza, sotto 14,30 rischio estensione verso 14,00.

Coffee “C” marzo ha archiviato 357,65¢/lb dopo una settimana di arretramento su meteo più favorevole in Brasile e prese di beneficio dagli alti. Bias: neutrale con rischio pullback verso 340–345 se le piogge persistono; sopra 365 si rivede trazione.

Cocoa marzo ha chiuso una settimana brusca a $5.345/ton: pesano coperture degli esportatori e l’idea che l’offerta 2025/26 in Africa occidentale stia gradualmente normalizzandosi. Bias: volatile/laterale; supporti $5.200–5.300, resistenze $5.700–5.900 in attesa di indicazioni più chiare su raccolti e flussi fisici.

Metalli (oro, argento, rame; spunti Pt/Pd)

Oro febbraio ha chiuso $4.500,90/oz, settimana forte (circa +4%) grazie a rendimenti più bassi e ricerca di hedge macro in vista del CPI. Bias: positivo sopra $4.450; estensioni possibili verso $4.540–4.580 se il CPI non sorprende al rialzo.

Argento marzo in chiusura $79,341/oz: beta all’oro e spinta industriale; momentum rialzista ma sensibile al dollaro. Bias: positivo ma volatile; pullback finché > $77,5–78,0 restano “dip da comprare”.

Rame marzo ha chiuso $5,9025/lb: settimana di recupero su attese di stimolo cinese e di domanda elettrificazione/green. Bias: neutrale-positivo in $5,75–6,00; breakout sopra $6,00 riapre spazio verso $6,15.

Spunti Pt/Pd: palladio ha esteso il rimbalzo di inizio anno su rischi di offerta e short-covering; platino segue l’oro con beta inferiore. Manteniamo approccio tattico senza forzare direzionalità.

Calendario & commento operativo

Settimana legata ai dati: CPI martedì 13, PPI e retail sales mercoledì 14; poi Fed-speak in avvicinamento al FOMC del 27-28 gennaio. Con 10Y ~4,2% e dollaro sostenuto, il quadro base resta: equity supportato, oro tonico, petrolio in range, NatGas fragile e softs estremamente sensibili al FX.

Principali dat macro ed eventi della settimana

Struttura del portafoglio

Indici

E-Mini S&P-500: 

Micro Nasdaq: 

30yr US

10Y Us

30Y  TB -

Energy

Crude Oil

Natural Gas: 

Comprato AR (nyse)

Comprato BOIL sul Nat Gas a leva

Grains

Soia:

Olio di Soia:

Grano:

Corn:

Soft: 

Zucchero:

Succo d’arancia:

Caffè:

Cotone:

Cacao: 

Carni

Live Cattle:

Feeder Cattle:Lean Hogs:

Metalli preziosi

Oro: 

Silver:

Rame:

Platino:        

Disclaimer: le operazioni di trading indicate in questo newsletter sono frutto di opinioni personali dell’autore e non costituiscono alcuna sollecitazione all’investimento. La speculazione di borsa può causare perdite e deve essere effettuata essendo consapevoli dei rischi che comporta. Nessuna responsabilità potrà essere addossata all’autore per eventuali perdite di portafoglio. Le performance del passato non costituiscono garanzia per l’andamento futuro degli investimenti indicati.