Gli analisti di Standard Chartered non hanno dubbi: il calo del 6% dei prezzi dell’oro registrato nel mese di febbraio lascia intendere che, a breve, l’oro testerà nuovi minimi di periodo, con la pressione ribassista alimentata dalla possibilità di un aumento dei tassi di interesse più esteso del previsto a causa del persistere dell’inflazione: "I prezzi dell'oro continuano a scendere e si sono avvicinati al territorio di ipervenduto. I fattori macro avversi sono aumentati e uno dei tre pilastri che hanno guidato il rally all'inizio dell'anno si è indebolito - spiega Suki Cooper, analista presso Standard Chartered - lo spostarsi dell’interesse tattico è diventato di supporto quando il mercato ha iniziato a scontare prematuramente i tassi di picco e la debolezza dell'USD, ma poiché le aspettative di aumento dei tassi sono aumentate, i dati sull'interesse aperto implicano che il posizionamento è stato ridimensionato”.
I due fattori chiave di cui l'oro ha bisogno per porre fine alle vendite sono una domanda fisica robusta ed un’altrettanto robusta domanda da parte delle banche centrali: “Il floor di mercato sarà probabilmente messo alla prova, così come i secondi due pilastri: prima la domanda della Cina e il secondo e più importante, la domanda del settore ufficiale - spiega Cooper sottolineando l’importanza del livello di 1788 dollari per oncia - Pensiamo ancora che la maggior parte del rischio al rialzo si materializzerà nel primo semestre, con l'oro che dovrà affrontare un rischio al ribasso nel secondo semestre del 2023”.
Una preoccupazione è che la domanda ufficiale del settore cinese possa rallentare. La Cina ha aggiunto 15 tonnellate alle sue riserve della banca centrale a gennaio, meno delle 62 tonnellate riportate a novembre e dicembre: “Gli acquisti del settore ufficiale sono stati uno dei principali pilastri di forza per il mercato dell'oro nel 2022, ma la maggior parte del flusso non è stata dichiarata. Gli acquisti segnalati più lenti dalla Cina potrebbero pesare ulteriormente sul sentiment”, spiega Cooper, ed anche le importazioni nette di oro della Cina attraverso Hong Kong sono diminuite del 47% a 23 tonnellate a gennaio, secondo i dati del dipartimento di statistica e censimento di Hong Kong.
Nel frattempo, la domanda fisica dell'India si sta indebolendo. Le importazioni di oro dall'India sono crollate del 76% a 11 tonnellate a gennaio rispetto a un anno fa a causa dell'aumento dei prezzi locali e di una tassa di importazione più elevata: “Non è insolito che le importazioni inizino l'anno con una nota più debole a causa del calo della domanda stagionale, ma le importazioni di gennaio 2023 sono le più deboli dal 2003, quando le importazioni sono scese a 10 tonnellate. I prezzi locali in India hanno iniziato a scendere dai massimi storici fissato all'inizio di febbraio. Tuttavia, sono ancora elevati… e questo frena l’interesse dei compratori - continua Cooper analizzando poi la situazione degli ETF che registrano un significativo deflusso - Finora i deflussi hanno raggiunto le 20 tonnellate a febbraio, con 11 tonnellate che si sono concretizzate nelle ultime quattro sessioni. Su base regionale, le partecipazioni si sono stabilizzate in Nord America, ma l'Europa continua a guidare i rimborsi netti. Il contesto macro sembra non supportare ancora partecipazioni più stabili”.
Dal punto di vista macro, Standard Chartered prevede altri due aumenti dei tassi di 25 punti base a marzo e maggio. Prevede inoltre un taglio dei tassi di 25 punti base nella seconda metà di quest’anno.
Le prospettive del dollaro USA rimangono invariate, con l'azienda che prevede una maggiore debolezza del biglietto verde mentre l'attività economica inizia a rallentare negli Stati Uniti e la Fed interrompe il suo ciclo di inasprimento entro la fine dell’anno.
Fonte KitcoNews