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Lem Commodities: un'idea di trading sul Natural Gas



Lorenzo Paloscia Articolo pubblicato il 07/05/2014 17:40:38
Oltre alle solite previsioni sulle scorte settimanali, gli esperti di Lem Commodities questa settimana ci danno anche uno spunto operativo in spread trading sul Gas Naturale.

Anche la settimana scorsa conclusasi il 2 Maggio ha visto temperature sotto la media per gran parte del CONUS (Coterminous Usa), ovvero l’area che comprende i 48 stati del continente nordamericano esclusa l’Alaska. I gradi giorno (86), espressione della necessità di accendere il riscaldamento e della necessità di accendere l’area condizionata, sono infatti risultati superiori alla media dei 5 anni precedenti (72) e superiori a quelli dello scorso anno (63). I modelli di regressione puntano pertanto verso una iniezione inferiore a quella dello scorso anno (81) e inferiore a quella della media a 5 anni (72).

L’offerta settimanale e’ stata in aumento grazie soprattutto all’import dal Canada che ha più che superato l’export verso il Messico. La domanda non legata al meteo continua ad essere forte anche perché siamo nella fase stagionale di manutenzione delle centrali nucleari.

La previsione di LEM Commodities è di 68bcf. Se questo si verificasse saremmo ancora in una  situazione piuttosto tirata per raggiungere i fatidici 3.5TCF per fine Novembre.

Secondo i modelli di LEM Commodities dovremmo concludere la stagione delle iniezioni a 3.478bcf. Questo risultato e’ ottenuto assumendo un meteo “normale” e un bilancio domanda/offerta di 3bcf/giorno più allentato rispetto alla media dei 5 anni precedenti. Come detto più volte 3.5TCF è considerato il livello minimo di comfort per superare indenni l’inverno.

Infine, ispirato dagli ottimi articoli di Aldo Ierna esperto di spread trading, vi lascio con il grafico dello spread V-F, ovvero Ottobre ’13 – Gennaio ’14. Questo spread e’ molto liquido in quanto rappresenta la fine della stagione delle iniezioni contro l’inverno. Al momento si trova in area -200, ovvero esiste un premio di soli 20 centesimi di F su V. Storicamente questo spread è molto più in basso sia in termini assoluti che in termini percentuali. Un valore così elevato ci segnala che il mercato si aspetta che il prezzo del gas naturale sia offerto con decisione fino ad Ottobre. Per chi è un contrarian questo livello potrebbe essere interessante per entrare short, ovvero vendere V e comprare F. Questo spread tenderà a scendere se le iniezioni dovessero cominciare ad arrivare più ampie del previsto, segnalando che il bilancio domanda e offerta si sta ulteriormente allentando, mentre potrebbe salire ulteriormente nel caso contrario. Attenzione che trattandosi di un bear spread il rischio e’ “teoricamente” illimitato. 


Natural gas spread



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